众泰汽车有望卖到中东，“拄拐复活”能否一战成名？

本文源自:证券之星

　　　　说到神车，不少人最先想到的可能是五菱宏光，因为它价格亲民，拉人拉货几乎都是全能，有时甚至还能来个漂移，这些特点不仅助推销量，也给不少人留下了极为深刻的印象。事实上，今天的主角众泰汽车，旗下车型也曾被称为“中国神车”，而且价格也不算贵，但比起五菱宏光在国内称霸，众泰则是有望跨出国门。

　　　　具体来看，众泰汽车12月18日在交易所发布公告称，下属子公司浙江众泰汽车制造有限公司与律赛国际贸易(永康)有限公司近日签署了《独家经销和服务协议》，后者将成为T300海外版在中东特定国家和地区的独家出口商和代理商，对该款车型进行分销和提供售后服务，2022~2023年的销售计划为10000台，金额人民币69,156万元。需要注意的是，上述公告中并未明确具体的国家或地区。

　　　　不过，众泰汽车也并没有完全放权，因为公司在公告中特别指明，除非律赛国际贸易在相关地区实际发生业务，否则众泰汽车仍有权利自行安排。但很明显，在“实际发生业务”的定义不明确的情况下，众泰真的按照上述条款自行安排业务，可能会与协议产生冲突，之后更存在法律纠纷的可能。

　　　　(来源：众泰汽车《公司关于下属子公司签订重大合同的公告》)

　　　　那么，和众泰方面签署协议的律赛国际贸易(永康)有限公司究竟是何方神圣？

　　　　根据公开信息，律赛国际贸易的注册地是浙江永康，注册资本是300万元，不过实缴资本这一栏却是空的，意味着公司大概率只是声称有注册资本，但并未实缴。

　　　　姑且不论300万是多是少，注册资本和实缴资本不一样在企业实务中虽然属于家常便饭，没有实缴也不奇怪，但完全没有实缴资本，对于一家承接近7亿元大单的公司来说未免过于奇怪。此外，网上有消息称律赛国际贸易的实控人朱肇瑾背后疑似关联中国电气进出口有限公司，但是否为真尚待证实。

　　　　问题还不止如此，倘若仔细翻阅工商信息可以发现，律赛国际贸易成立至今刚满三个月，股东只有3个自然人，公司员工数量和缴纳社保员工数等信息更是完全未知，说是为大单“量身打造”，相信也没有多少人会反对。

　　　　虽然从经营范围来说，律赛国际贸易可以经营汽车销售和出口业务，但考虑到成立至今的时间并不算长，这不由得让人关注公司的销售能力，尤其还是头顶1万辆年度销售目标的情况下。

　　　　除了关注卖车者之外，这次的主角T300同样值得一说。

　　　　根据公开信息，众泰T300并不是新车型，早在2017年8月便已上市，可以细分为向国内销售的T300L以及向海外销售的T300海外版两大版本。证券时报此前曾经引用众泰汽车的说法报道称，T300海外版是基于i-AFA平台研发的紧凑型SUV，整体轮廓、外观与T300保持一致，主要面向西亚、南亚、南美、中东等海外市场。众泰汽车官网公布的效果图，某种程度上也能证明这一说法。

　　　　不过值得关注的是，T300海外版针对的西亚、南亚、南美、中东这四个区域市场，不论从气候还是道路条件上都完全不同。单以中东为例，该区域最为人所知的天气之一就是沙尘暴，一般车型能否正常行驶已是难以确定。就算退一步只保证车辆机能完好，其难度同样不小。很明显，在车辆外观不变，但所有区域市场均一设计的情况下，“一招鲜吃遍天”能否适应各地区的不同情况，恐怕需要打个问号。

　　　　那么，如此大笔的合作，对于众泰汽车是否真的划得来？要想解答这个问题，财报数据无疑非翻不可。

　　　　首先从利润开始算起。根据历年的财报数据，众泰汽车的销售毛利率2013~18年便是震荡下行，2019和2020年更是突然转负，之后有所恢复，但2022三季报时10.07%的销售毛利率还不及十年前的一半。

　　　　不妨做个计算：众泰汽车在公布分项毛利率时并未公布汽车整车的单项数据，假设与公司整体毛利率相当，意味着上述10000台T300海外版能为公司带来的毛利润为6964万元，相比2022三季报4.23亿元的营业亏损并不算多，倘若扣除各种支出，能剩下的恐怕只会更少。

　　　　此外，众泰汽车两年前曾因严重资不抵债而进入破产重整程序，虽然这一程序目前已经结束，但公司的资产负债状况却并没有好到哪里去。

　　　　根据资产负债表数据，在将货币资金扣除短期借款、应付票据及账款、以及一年内到期的非流动负债之后、2013~2022年的10年(其中2022为前三季度累计)当中，众泰汽车仅有4年存在盈余，但盈余幅度最高时也没超过3亿元。与此形成鲜明对比的是，2022前三季度累计，公司货币资金的上述差值存在4.74亿元的缺口，与同期的营业收入大体相当。

　　　　以上数据意味着，公司辛辛苦苦忙了三个季度，所得收入不仅没能补贴亏损，连债务缺口都没补上，至于满足10000辆的订单就更是难上加难了。

　　　　(根据财务数据整理)

　　　　总而言之，众泰汽车签订如此大笔的合作协议，在考虑财务数据的前提下，完全可以理解为自救使然，但协议对方还很“年轻”，有无海外市场销售经验尚且不提，是否拥有足以支撑销售目标的客户网络又是一大问题，未免有“病急乱投医”之嫌。不仅如此，涉及的众泰T300海外版相关技术参数也未披露，能否适应中东地区的气候和行驶环境同样存在疑问。

　　　　综合以上两点之后，众泰与律赛国际贸易签订的这份协议，是否真能带来预想中的利润，投资者恐怕需要审慎考虑。

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